近日，央行進行了1000億元的一年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率維持在2.50%，充分滿足了金融機構的需求。根據Wind數據，本月共有1030億元MLF到期，央行通過微幅凈回籠30億元，這是今年3月、4月、6月和7月連續四個月縮量續作MLF。

MLF利率自去年8月降至2.5%后，已連續12個月保持不變。預計7月份的貸款市場報價利率（LPR）報價也可能維持不變。據央行主管的《金融時報》報道，LPR可能迎來改進。業內專家指出，當前LPR報價與最優質客戶貸款利率之間存在一定偏離，未來需要加強報價質量考核，減少偏離度。也可以考慮借鑒國際經驗，用類似SOFR的短端市場利率作為浮動貸款利率的定價基準，這有助于提高貸款基準利率的公允性和利率傳導效率。

國泰君安宏觀分析認為，關注7月單降LPR的可能性。一方面，淡化MLF后，LPR形式上脫錨，調降空間打開；另一方面，重申當前在“提前還貸”作為最主要的貨幣現象的狀態下，遏制“長債利率走低 → 提前還貸加速 → 銀行被動縮表”鏈式反應的關鍵在于縮窄LPR與國債利差。2023年以來，5年期存款利率已調降65bp，5年期LPR則累計調降35bp，LPR與30年國債利差從1.0%連續上行至1.5%，認為5年期LPR至少有30bp的調降空間，若伴隨存款利率調降，則下調空間更多。

盡管央行不增加流動性投放，超儲率也能維持在1.30%左右的水平，顯著高于季節性的1.00%，因此我們認為央行可能以維護流動性平穩為主。具體操作上，7月降準概率不高，MLF利率亦無調降必要，由于陸家嘴論壇上潘功勝行長已明確要淡化MLF的政策作用，認為未來MLF可能以縮量操作為主，并在流動性較為緊張時配合降準或購買國債。

廣開首席產業研究院資深研究員劉濤也認為，下半年貨幣政策降準、降息空間將進一步打開，為信貸回暖創造更適宜的政策條件。預計年內第二次降準有可能在三季度前期出現，以國有大型商業銀行及全國性股份制商業銀行的定向降準為主；三季度央行可能微調7天逆回購操作利率10個基點，以發揮主要政策利率的引導作用。

房地產市場方面，國家統計局新聞發言人表示，近期房地產市場活躍度有所提升。各地區各部門適應房地產市場供求關系發生重大變化的新形勢，因城施策，積極調整優化房地產政策，扎實做好保交房工作，支持剛性和改善性住房需求，政策效應逐漸釋放，市場活躍度有所提升。

上半年，全國新建商品房銷售面積、銷售額同比分別下降19.0%、25.0%，降幅比1—5月份收窄1.3個、2.9個百分點；房屋新開工面積、房地產開發企業到位資金降幅也有所收窄。從住建等相關部門了解的情況看，近幾個月二手房網簽面積同比也有所增長，一線城市6月份成交面積環比增長較快。

同時，保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”積極推進，有利于構建房地產市場發展新模式，也為投資擴張增添了動力。

上半年，房地產“三大工程”拉動房地產開發投資0.9個百分點。當然也要看到，目前房地產相關指標仍在下降，房地產市場仍處在調整轉型過程中。

房地產支持政策落地快兩個月，政策效應逐漸顯現，樓市成交明顯好轉。Wind數據顯示，中國20個大中城市6月份商品房成交超9萬套，環比5月份7.22萬套大幅增長25.7%，創年內新高，這也是連續第二個月回升。尤其是6月30日，單日成交達9418套，不僅創今年以來新高，也是最近兩年來單日成交最大量。